本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 黄顺威
编辑 | 王琦璋
日前，国产存储芯片龙头长鑫科技新股申购结果出炉，5家理财公司豪掷超210亿元“打新”，再次引发市场对理财资金入市的关注。根据获配结果，上述5家理财公司合计29只产品入围，总获配金额3935.14万元；据多家券商测算，本次“打新”获利空间或达数倍。
记者注意到，虽然今年A股新股上市首日保持“零破发”记录，但并不意味着买入“打新”理财产品稳赚。据同花顺iFinD统计，上述29只产品均为混合型产品，其中11只产品今年来收益为负（以主份额或A份额统计），兴银理财2只产品自成立以来总收益仍录得亏损。
近来股市波动加剧，进一步冲击“含权”理财产品收益，华夏理财有权益类产品年内亏近35%；而兴银理财旗下某混合型产品年内亏损已达9.16%，投资经理在季报中公开向投资者表示歉意。
“打新”热潮下的冷思考：
多只“打新”理财产品年内亏损
近日，国产存储芯片龙头长鑫科技的上市消息持续刷屏。作为A股近年来最大的IPO项目，长鑫科技新股网下发行环节吸引了多家理财公司参与。
据同花顺iFinD统计，兴银理财、中邮理财、宁银理财、民生理财、南银理财5家理财公司合计动用214.59亿元资金参与“打新”。最终，5家理财公司旗下29只产品获配，合计获配454.40万股，总获配金额3935.14万元，另有光大理财旗下产品因报价无效被剔除。
据公告，长鑫科技发行价为8.66元/股，对应上市估值约5792亿元。多家券商预测，长鑫科技上市后市值或冲击3万亿元，甚至5万亿元。这意味着，本次“打新”资金获利空间或可达数倍。
从上述5家理财公司获配结果来看，宁银理财表现最突出，旗下共19只产品获配，合计获配约247.97万股；中邮理财、兴银理财、南银理财、民生理财分别有3只、4只、2只、1只产品入围，分别获配约112.36万股、62.53万股、17.24万股、14.30万股。产品类型方面，本次获配的29只理财产品均为“混合型”产品。
今年以来，A股新股上市首日保持“零破发”的强势纪录，投资者打中即赚。然而，这并不意味着购买“打新”理财就稳赚。截至7月21日，同花顺iFinD数据显示，以最新披露的净值计算，29只产品今年以来平均收益率为-0.23%（以主份额或A份额统计），其中18只实现正收益，11只收益为负。
其中，“宁银理财宁赢个股臻选混合类开放式1号(最短持有2年)”以6.71%的收益率居首，宁银理财旗下16只产品包揽年内收益榜前16位。而“兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类A”以-9.16%的收益率垫底，同属兴银理财的“兴银理财富利兴成阿尔法日开1号A”以-5.50%的收益率排名倒数第二。
29只理财产品获配长鑫科技新股。（数据来源：同花顺iFinD；产品收益率以主份额统计，有不同份额的以A份额统计）
拉长时间维度来看，29只产品多数成立于2026年以前，成立以来平均收益率达7.79%。其中27只实现正收益，但“兴银理财兴睿全明星1号混合类净值型”和“兴银理财富利兴成阿尔法三个月持有期3号混合类A”两只产品成立以来收益率仍为负值，分别为-20.10%、-4.27%。
有分析人士指出，理财产品参与“打新”必须持有一定市值的股票底仓，这意味着若股市下行，底仓浮亏可能抵消“打新”带来的收益。今年股市波动加剧，底仓风险凸显。
股市波动冲击“含权”理财产品
华夏理财有产品收益年内亏近35%
低利率环境下，银行理财资金入市是行业响应资本市场中长期资金引入政策、拓宽投资者收益渠道的重要举措。其中，“高含权”的混合类、权益类产品是理财资金入市最显性渠道，而“固收+”产品则更为普及，这类产品以固收资产为底仓，配置一定比例的权益资产等，风格相对稳健。
然而，近月来特别是7月，股市波动加剧，理财产品收益普遍承压。据同花顺iFinD数据，截至7月21日，全市场有超过1万只理财产品近1个月收益出现回撤（按子份额统计，下同）。更冲击投资者心理防线的是，有900余只产品“破净”——单位净值跌破“1”，部分投资者面临本金亏损，其中R2（中低风险）产品占比达77%，R3（中风险）产品占比18%，R5（高风险）产品占比4%。
普益标准数据显示，6月全市场存续理财产品平均年化收益率已降至1.72%，跌破2%关口。其中，存续的“固收+”产品当月年化收益率为1.76%，环比下降0.79个百分点，甚至低于纯固收类产品的1.95%。
含权比例越高的产品，波动越剧烈。4月至6月，混合类产品当月平均年化收益率分别为11.69%、2.78%、1.47%；权益类产品则分别为49.69%、-2.74%、3.68%，呈现出“过山车”般的走势。
同花顺iFinD数据显示，截至7月20日，华夏理财有多只指数型产品霸榜年内亏损榜，亏损幅度普遍超20%甚至30%，如“华夏理财天工日开理财产品27号(低空经济指数)A”年内收益为-35.05%，自2025年11月成立以来，总收益为-34.98%；该公司旗下还有挂钩脑机接口、悦己经济、大飞机、AI医疗、旅游产业、航天卫星等指数的多只产品年内亏损均超24%。
来源：wind
产品年内亏损9%
兴银理财投资经理公开致歉
据同花顺iFinD数据，以产品最新披露的净值统计，截至7月21日，今年来收益率亏损超10%的理财产品均为权益类产品。混合类产品中，上述“兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类A”以-9.16%的收益率垫底，该产品自2025年3月成立以来，总收益为13.67%。截至2026年二季度末，该产品规模为4.68亿元。
来源：wind
据2026年二季报披露，“兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类”资产组合中权益类投资占比57.09%，现金及银行存款占比19.17%，境外资产占比23.74%；前五大持仓分别为上汽集团、广州酒家、越秀地产、东航物流、光明乳业，占产品资产净值的比例均在5%以上。
面对净值大幅回撤，该产品投资经理李丰在季报中致歉：“2026年以来，产品的股票组合遭遇了市场的逆风考验，尤其是在二季度市场急促反弹过程中连续跑输基准，对此深感歉意。我们一直以重视安全边际和净值回撤为主要的出发点，将渠道和客户的持有体验视为第一要务，但是上半年呈现的净值却事与愿违。”在对下半年的看法和展望中，李丰表示，估值策略从长期的滚动周期来看，是保护投资者能够获得收益的最佳策略之一，阶段性的回撤可能造成浮亏，但通常不是实亏。
低利率时代，理财投资在寻找新收益动能的同时，更需结合自身的资金流动性需求和风险偏好进行审慎选择。市场波动虽带来短期阵痛，但也为长期价值投资者酝酿着新的机遇。
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